第89章满仓惠普的看涨期权！供应链！雷曼裁员！
9月26日，周二。
盘前交易开始，惠普股价跌破了31美元，一度跌至30.47美元。
《华尔街日报》头版头条：“加州总检察长办公室正式启动对惠普董事会间谍丑闻的刑事调查。”
报导的话，援引了知情人士消息，“私人侦探公司不仅非法获取了董事和记者的通话记录，还涉嫌使用“假託欺诈”手段入侵了多位硅谷高管的家庭电话语音信箱。”
“目前，联邦通信委员会同步跟进，司法部也在评估是否启动联邦层面的调查。”
董事长帕特里夏邓恩在上周就引咎辞职了，目前它的继任者还没有能確定下来。
惠普的董事会提名委员会主席马克赫德临时兼任董事会主席，但是，他却在声明里说了“將全力配合调查”。
这让金融市场一阵恐慌。
有投资者在股票评论区发言：“將全力配合这吊毛临时主席没有否认认任何指控，但是，他妈的也不给出任何的时间表，什么意思”
“意思是叫我们赶紧把股票卖了！”
“晚了，就来不及了。”
“先清仓再说！”
“这杂毛说不定接下来会搞出什么事！”
“卖！”
顿时卖盘汹涌！
买盘少得可怜。
目前盘前的成交量直接超过前一个交易日全天的三分之一了。
现在股价在30.50美元附近进展了拉锯战。
这短短的三个交易日，惠普市值就蒸发了15%。
林顿来到温莎中学图书馆，打开了高盛机构综合帐户，他的屏幕上显示出帐户名：
ldencapitalltd，当前的净资產40万美元。
林顿没有马上就进场，而是翻开了自己笔记本，在空白页上开始写字。
“惠普的收益表是完好的，压根没问题，这印表机部门的全球市场份额是41%，根本没啥变化，pc的出货量依旧是排行老二！”
“客户的服务合同续约率依旧是超过90%！”
“这丑闻只不过是管理层面上的东西，又不是惠普这家公司的经营层面非常了恶化，比如说收益下滑，客户流失，完全没有。”
“董事长没了就没了，董事会主席辞职又特的改变不了印表机墨盒的销量！”
隨后，林顿翻出了惠普2005第三季度的季报。
这pdf文件是从大卫陈帮忙申请的机构权限里直接下载的好处就是，林顿现在不需要跟散户们一样，苦等sec官网更新了。
林顿发现惠普的营收是216亿美元，毛利润23.7%，经营盈利17一美元，每股收益率是0.52美元！
其中印表机耗材部门的收入占比不到30%吧，但特么的劝贡献了超过60%的经营利润。
墨盒的毛利率更是在50%以上！
这个业务结构可不会因为臭不可闻的董事会主席换人就发生任何变化的。
隨后，林顿又翻了戴尔同期的季报做对比。
虽然戴尔的pc出货量是排第一的，经营利润率只有8.5%，还不到惠普的一半呢，而且惠普的护城河在列印业务，並不在pc，在这点上，惠普上强於戴尔的。
而惠普列印业务的收入来源是耗材，墨盒、硒鼓、纸张....这些课並不是硬体，硬体可以不买，但买过的印表机，就得一直买墨盒啊。
这属於一个剃鬚刀加刀片的商业模式。
惠普的现金流比pc製造稳定得多！
至於丑闻事件驱动的恐慌性拋售
在林顿看来那是有固定的半衰期的。
嗯，第一天最恐慌，股价跌到很猛，第二天就减弱了！
基本上，一周后媒体们的注意力就会转移。
这市场情绪和公司基本面之间的...嗯，两者的裂缝吧，它会在恐慌消退后自动收窄的。
林顿见过这个模式的。
记得，2004年的时候，发生了默克製药的万络召回事件。
它的股价两个月里直接跌了40%！
然后呢
半年就涨回来一大半！
到了2005年的时候，美国国际集团的会计丑闻事件，导致其股价腰斩！
但保险业务的现金流根本就没受影响！
股价在一年后，涨幅超过60%！
虽然並不是每个案例都一样，但模式是存在的相似的。
那就是治理丑闻对股价的衝击和它对经营的影响之间，中间吧，是存在有一个时间裂缝”。
这个时间裂缝”的大小取决於两件事！
丑闻是否威胁主营业务，以及管理层是否有能力在丑闻中维持日常运营！
在林顿看来，惠普的主营业务是卖印表机和电脑，又特么的不是卖公司治理！
董事会偷看记者的通话记录，和一家中小企业的it经理决定要不要採购惠普的伺服器之间，有个毛的因果关係啊。
林顿已经决定干一票大的了。
时间吧
34天！
正好期权够便宜！
期权的话，正好是10月30日到期！
嗯，在10月中旬的时候，惠普会发布財报，如果財报符合预期，市场將在財报后重新定价，不会继续跌，只会贏来报复式的暴涨！
到那时，所谓的丑闻就会从“危机”变成了“旧闻”！
谁特么的还会记得丑闻啊，大家注意力都会集中在財报，股价上，以及利好的消息上。
隨后林顿又翻出惠普过去五年的季报发布时间表。
嗯，基本上都是10月15日到20日之间，標准差不到三天。
还有就是財报发布当天，嗯期权的时间价值会因为隱含波动率骤降而快速衰减，但內在价值嘛会取代时间价值成为定价核心。
林顿打算赌的是好看的財报会让市场重新按计算器”，而不是按新闻头条来给公司的股票定价！
然后林顿做了两版测算”。
保守假设，惠普的財报符合预期，营收220亿美元，eps0.55美元，然后丑闻的恐慌消退，估值修復到丑闻前水平，股价衝到36美元！
36美元行权价的看涨期权在36美元时没有內在价值，但时间价值还在，如果股价在36
美元以上，每涨0.1美元，每份期权產生10美元內在价值，2000份，每涨1美元，期权价值就增值20万美元。
乐观假设的话，惠普的財报超预期！
比如说，惠普的pc部门在新兴市场份额扩大，印表机耗材收入增速超过10%，经营利润率改善！
然后惠普的股价突破38美元美元！
到时候每张期权的內在价值至少2美元！
接著林顿保守假设旁边打了一个勾。
然后他翻到新的一页，在最上方写了一行字：如果错了呢
如果財报不及预期，营收低於200亿美元，或者毛利率下滑，或者服务合同续约率出现鬆动，惠普的股价可能继续跌！
30美元的支撑位一破的话，下一个支撑在28美元附近。
林顿的40万美元的权利金会全部归零！
然后林顿资本的帐户归零了！
林顿从头开始！
“干就对了！”
接著林顿回到交易界面，调出惠普的期权链。
36美元行权价的看涨期权，10月30日到期，嗯，当前股价30.8美元，內在价值为零，全由时间价值和隱含波动率构成，权利金很便宜，目前的报价在2.05美元左右。
买盘2.00，卖盘2.10！
“买卖价差很小，流动性不错的，正好可以建仓。”
当即，林顿输入了订单参数。
买入，hpq36ca1i，10月30日到期，数量20万张，限价2.00美元！
每张看涨期权的权利金是2美元，100张为一份，每份200美元，2000份，就是20万张，需要40万美元的权利金。
高盛的机构综合帐户在订单確认前弹出一个风控提示框：此订单將占用帐户全部净资產，是否確认
林顿点了確认。
然后订单进入系统。
时间一晃而逝，林顿的单子在快速的成交！
第一笔，第二笔，第三笔.....最终全部成交，均价2.00美元，总权利金40万美元。
於是他在交易备註栏敲了一行字：“惠普，20万张看涨期权合约，行权价36，到期10/30，逻辑：丑闻不伤损益表，等10月中旬的財报发布”
然后他登录facebook。他的帐號是上周註册的，他发了第四条动態：抄底惠普。
没有解释，没有分析，没有连结，就简单四个词，这是一面旗帜，也是为了建立一个人可以公开核验的记录，金融世界唯一不能造假的东西就是连续公开的记录，贏几次是运气，贏几百次是能力，他需要这个记录来建立某种在温莎、在华尔街、在任何一个需要敲门砖的地方都能用的信誉，以及避免未来可能被扣上內幕交易的时候，自己有证据澄清。
facebook上的动態，林顿会隨时更新，主打一个不解释，也不分析。
他打算让每一个看到的人，嗯，让他们自己去查惠普的股价、期权链、丑闻时间线。
看懂的人根本就不需要去解释。
至於看不懂的人的嘛，解释也有毛用阿！
温莎金融俱乐部，琼斯卡特每天习惯性地在彭博终端上翻期权异动数据。
这是他自己的习惯了。
然后他在手机上看到了异常。
这惠普36美元看涨期权的成交量突然暴增起来！
特么的单日超过20万张！
成交量翻了五倍！
而平仓期权合约翻了两倍！
“太奇怪了！”
“好诡异！”
“莫非有人知道了惠普公司的什么內幕消息”
“我看查查！”
他马上顺著经纪商通道查过去，交易来自高盛的机构综合帐户，交易主体是一串字母：ldencapitalltd。
他没见过这个名字！
但是，当他打开facebook查看好友动態时，发现林顿更新了动態！
【抄底惠普】
琼斯吃惊不已：“林顿抄底惠普了！”
“期权交易量异常，是林顿乾的！”
“他是知道了什么吗”
很快到了午餐时间，琼斯卡特坐在终端前，屏幕上还留著惠普的期权链。克里斯多福惠特尼从餐厅端了一杯苏打水进来，看到屏幕上那一栏醒目的绿色数字。
“谁搞了几十万张看涨期权”
“林顿。”
克里斯多福放下苏打水，调出惠普的正股k线图。股价在盘前跌到30.47后反弹到31美元附近，现在在30.80附近拉锯。
接著，他细细查阅成交数据。
“林顿买了2000份，一共是20万张，36美元的行权价！”
琼斯点头：“是的，期权是10月30號的到期。”
“我搞不明白，为什么买那么近的到期的期权。”
“我也不明白。”
克里斯多福的手指放在了扶手上，然后轻轻敲著！